Action SENS : les plus grands partisans de Senseonics doivent être patients

Senseonics Holdings (NYSEAMÉRICAIN :SENS) a connu une série de succès le mois dernier. Après trois mois de stagnation, l’action SENS a décollé début juin. Au moment où j’écris ceci, il a augmenté de plus de 72% au cours des 30 derniers jours.

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S’il maintient ce rythme, il pourrait être en rupture de stock en un rien de temps.

Dans mon dernier article sur le fabricant de produits de surveillance de la glycémie fin avril, j’ai affiné le déficit accumulé de l’entreprise comme un signal d’alarme pour les investisseurs averses au risque. Cependant, étant donné l’utilité de ses systèmes Eversense CGM – CGM signifie Continuous Glucose Monitor – j’ai suggéré que tant que vous pouviez faire face aux pertes trimestrielles en cours, un pari amusant n’était pas la pire idée au monde.

Appelé à discuter à nouveau de SENS, je me concentrerai aujourd’hui sur la relation de l’entreprise avec PHC Holdings, son principal actionnaire.

L’implication de PHC est-elle une raison d’acheter des actions SENS ? Voici ma réponse.

Senseonics a un bon partenaire

La page 19 de la dernière déclaration de procuration de la société indique que PHC Holdings détenait 68,3 millions d’actions SENS au 31 mars, soit 13,8% de la société. Les deux actionnaires suivants détenaient respectivement 6,8 % et 6,3 % des parts.

Timothy Goodnow et le reste des initiés détiennent 5,6% des actions de Senseonics. C’est une position raisonnable indiquant qu’ils ont une vraie peau dans le jeu. C’est agréable à voir.

Alors, qui est PHC ?

PHC est un fabricant d’appareils de santé dans plusieurs domaines, dont la gestion du diabète.

Il s’agit d’une société basée au Japon qui a été constituée sous le nom de Panasonic Healthcare Holdings Co. Ltd. en mars 2014. KKR & Co. (NYSE :KKR) a payé 1,67 milliard de dollars pour 80 % de l’entreprise, avec Panasonic Corporation (OTCMKTS :PCRFY) en conservant 20%.

En novembre 2016, Mitsui & Co. (OTCMKTS :MITSY), un conglomérat japonais, a acquis 22 % de PHC pour 510 millions de dollars. En conséquence, KKR détient désormais 58% de PHC, Mitsui 22% et Panasonic 20%.

Cela ne me surprendrait pas si cela devenait public à un moment donné, étant contrôlé par des capitaux privés et tout.

Le site Web de la société indique qu’elle a réalisé en 2019 un chiffre d’affaires de 272,6 milliards de yens (2,44 milliards de dollars). Ses systèmes d’autosurveillance de la glycémie, par l’intermédiaire de sa filiale Ascensia Diabetes Care Holdings, contrôlent 20 % de la part de marché mondiale. PHC a acquis Ascensia en 2016. Il s’agit de l’ancienne division de soins du diabète de Bayer (OTCMKTS :BAYRY).

Ascensia commercialise la gamme CONTOUR de systèmes de surveillance de la glycémie. Mais, plus important encore, il a accordé à Ascensia les droits mondiaux de distribution d’Eversense. L’accord comprend une clause stipulant qu’Ascensia peut résilier l’accord si le produit de 180 jours d’Eversense (Eversense XL) n’est pas approuvé pour une utilisation aux États-Unis d’ici le 31 août 2021.

Le 3 juin, Senseonics a annoncé de bonnes nouvelles concernant son étude PROMISE, démontrant que le capteur CGM à 180 jours était très précis.

« En attendant des nouvelles des agences de réglementation américaines et européennes concernant nos soumissions de données avant la mise sur le marché des capteurs primaires et SBA, nous sommes ravis de continuer à proposer les systèmes Eversense CGM aux États-Unis et en Europe avec notre partenaire de commercialisation. , Ascensia Diabetes Care », a déclaré le PDG Tim Goodnow dans son communiqué de presse.

Cela devrait jeter les bases de l’approbation du produit de 180 jours, mais le temps presse.

L’action SENS doit en afficher plus

Louis Navellier d’InvestorPlace a récemment déclaré que la taille du marché – le marché mondial du traitement du diabète est estimé à 42 milliards de dollars d’ici 2027 – fait de l’action SENS un excellent pari à long terme.

Je ne suis pas aussi confiant. Cela ne veut pas dire que je pense que c’est un raté parce que je ne le fais pas. Mais, il n’y aurait pas de PHC pour le trajet si c’était le cas.

Cependant, si on me donnait 10 000 $ pour parier sur SENS, je parierais 2 500 $ maintenant et j’attendrais l’approbation de la Food and Drug Administration pour le produit de 80 jours.

Pourquoi je dis ça ? Parce que dans ce cas, il est essentiel pour l’assistance continue de PHC.

Comme je l’ai dit plus tôt, PHC peut se retirer de son accord à compter du 31 août. De plus, si vous regardez l’accord de collaboration et de commercialisation signé par Senseonics le 9 août 2020, PHC n’a pas abandonné grand-chose.

Dans le cadre de l’accord, Ascensia a prêté à Senseonics 35 millions de dollars en billets convertibles garantis de premier rang à 9,5 % par an. Cependant, si Senseonics obtient l’approbation d’Eversense XL aux États-Unis, le taux chute de 150 points de base à 8,0 %. Les billets arrivent à échéance le 31 octobre 2024.

Ils sont exerçables en 65,36 millions d’actions, un prix d’exercice de 54 cents. PHC a également obtenu 2,94 millions d’actions à titre de frais de financement. C’est ainsi que nous arrivons à la participation de 13,8%.

Inutile de dire qu’à son cours actuel, il est assis sur un gain non réalisé de 205 millions de dollars. Pour que cela tienne, il faut espérer que Senseonics obtienne l’approbation d’Eversense XL.

Mais, même dans le pire des cas – Senseonics n’obtient pas l’approbation et ne le sera pas pendant un certain temps – 35 millions de dollars, ce n’est pas beaucoup d’argent pour une entreprise avec un chiffre d’affaires de 2,44 milliards de dollars et de gros bailleurs de fonds comme KKR, Mitsui et Panasonic .

C’est une goutte dans le seau.

La ligne de fond

Comme je l’ai dit dans la dernière section, je pense que le pari intelligent est de mettre 25% de votre position prévue dans SENS maintenant et d’engager le reste lorsque Senseonics obtient l’approbation.

Le fait que PHC collabore avec l’entreprise est une bonne raison de considérer les actions SENS. Mais vous devez considérer que lorsqu’il a annoncé la collaboration en 2020, il parlait d’une approbation de la FDA au premier trimestre 2021.

Eh bien, le deuxième trimestre 2021 est passé. Donc, à moins que ceux qui travaillent à la FDA ne soient des monstres de la nature et ne profitent pas de l’été, je suppose que la date du 31 août ira et repartira sans approbation.

Une fois que cela se produira, PHC pourrait rompre avec son accord de collaboration et de commercialisation. Si cela se produisait, vous pourriez vous attendre à un cours de l’action inférieur à 1 $ en quelques jours, voire quelques heures.

J’en doute.

Cependant, il y a de réels risques et récompenses pour ce stock. Je ne parierais pas là-dessus si vous êtes du genre à surveiller son portefeuille d’actions tous les jours. C’est la recette pour une crise cardiaque ou un accident vasculaire cérébral.

À la date de publication, Will Ashworth n’avait (directement ou indirectement) aucune position sur les titres mentionnés dans cet article. Les opinions exprimées dans cet article sont celles de l’auteur, sous réserve des directives de publication d’InvestorPlace.com.

Will Ashworth écrit sur les investissements à temps plein depuis 2008. Les publications où il est apparu incluent InvestorPlace, The Motley Fool Canada, Investopedia, Kiplinger et plusieurs autres aux États-Unis et au Canada. Il aime particulièrement créer des portefeuilles modèles qui résistent à l’épreuve du temps. Il vit à Halifax, en Nouvelle-Écosse. Au moment d’écrire ces lignes, Will Ashworth ne détenait de position dans aucun des titres susmentionnés.

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