Financement du déficit : aucun plan pour imprimer de l’argent supplémentaire, dit FM

La réponse écrite du ministre reflète la convergence entre le gouvernement et la Reserve Bank of India (RBI) sur la question cruciale de l'impression de billets de banque supplémentaires pour financer directement le déficit.La réponse écrite du ministre reflète la convergence entre le gouvernement et la Reserve Bank of India (RBI) sur la question cruciale de l’impression de billets de banque supplémentaires pour financer directement le déficit.

Le ministre des Finances Nirmala Sitharaman a déclaré lundi que le gouvernement n’avait pas l’intention d’opter pour une monétisation directe de son déficit budgétaire par la banque centrale à la lumière de l’épidémie sans précédent de Covid-19.

Répondant à une question dans le Lok Sabha sur « s’il existe un projet d’imprimer de la monnaie pour surmonter la crise », le ministre a répondu par la négative.

La réponse écrite du ministre reflète la convergence entre le gouvernement et la Reserve Bank of India (RBI) sur la question cruciale de l’impression de billets de banque supplémentaires pour financer directement le déficit.

Dans une interview accordée à FE plus tôt ce mois-ci, le gouverneur de la RBI, Shaktikanta Das, a souligné que la monétisation du déficit direct comportait plusieurs risques. Il « est en décalage avec les réformes économiques entreprises ; il est également en conflit avec la loi FRBM », a-t-il déclaré.

L’année dernière, certains analystes avaient préconisé cette option pour que le gouvernement recueille des ressources adéquates pour déployer de manière agressive des mesures de relance budgétaire, arguant que la collecte de revenus défaillante avait nui à la capacité du Centre à atténuer le coup Covid. Bien sûr, d’autres avaient également mis en garde contre cette décision.

Le déficit budgétaire du Centre a atteint 9,3% du PIB lors de l’exercice précédent, le gouvernement ayant dû déployer des programmes d’aide malgré une baisse des recettes. Le déficit est budgétisé à 6,8 % pour l’exercice 22 mais compte tenu des dégâts déclenchés par la deuxième vague, l’objectif pourrait être dépassé, au moins d’une petite marge.

Sitharaman a affirmé que les fondamentaux de l’économie « restent solides car la réduction progressive des blocages, ainsi que le soutien astucieux de la mission Atmanirbhar Bharat, ont placé l’économie fermement sur la voie de la reprise à partir de la seconde moitié de l’exercice 2020-21 ».

Le ministre avait précédemment déclaré que le total des mesures d’allégement prises au cours de l’exercice 21 valait 29,87 crore de lakh Rs (15% du PIB), qui comprenaient des mesures d’une valeur de 12,71 crore de lakh Rs initiées par la RBI.

Le budget de l’exercice 22 a également annoncé une série de mesures pour soutenir « un développement économique large et inclusif », a déclaré le ministre dans une réponse distincte. Celles-ci comprennent une augmentation de 34,5% des dépenses en capital (par rapport à l’estimation budgétaire pour l’exercice 21) et une augmentation de 137% des dépenses de santé, a-t-elle ajouté.

Le 28 juin, le gouvernement a de nouveau annoncé un paquet de Rs 6,29-lakh-crore pour atténuer l’impact de la deuxième vague et préparer les infrastructures de santé à répondre à toute future attaque. L’impact fiscal net de ce paquet est de l’ordre de Rs 1,33 lakh crore en FY22, selon Nomura, et une partie importante de celui-ci (Rs 2,68 lakh crore) comprend une garantie de crédit.

Répondant à une question sur les risques d’inflation, Sitharaman a souligné que le gouvernement a entrepris « un mélange judicieux de mesures du côté de l’offre et de la demande de manière calibrée pour équilibrer la dynamique croissance-inflation et soutenir une croissance durable ».

Selon la résolution du Comité de politique monétaire de juin, les pressions inflationnistes devraient être atténuées par une mousson normale du sud-ouest, des stocks régulateurs confortables, des interventions récentes du côté de l’offre sur le marché des légumineuses et des graines oléagineuses, la baisse du nombre de cas de Covid-19 et l’assouplissement progressif des restriction de mouvement à travers les États.

L’inflation des prix de détail a chuté de manière inattendue en juin à 6,26% par rapport à un sommet de six mois de 6,30% en mai, mais est toujours restée au-dessus du niveau de tolérance de la RBI pour un deuxième mois consécutif, car la pression sur les prix reste élevée dans les segments de l’alimentation et du carburant.

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