Jouez en toute sécurité avec les cryptos, tirez parti de la blockchain

Compte tenu de cela, le gouvernement indien ferait bien de ne pas soutenir les crypto-monnaies et de les surveiller de près.Compte tenu de cela, le gouvernement indien ferait bien de ne pas soutenir les crypto-monnaies et de les surveiller de près.

Alors que le Parlement s’apprête à débattre du projet de loi sur les crypto-monnaies, il existe une certaine ambiguïté sur la manière dont le gouvernement veut exactement traiter les crypto-monnaies privées. Cela peut provenir du fait qu’on ne sait pas exactement comment les traiter, un problème qui est probablement commun aux banquiers centraux du monde entier. Ils sont tous dans un certain dilemme sur la façon de réglementer les cryptos, que ce soit pour les interdire carrément ou pour leur permettre de prospérer en tant qu’actifs. Le projet de loi dit qu’il est important d’interdire toutes les crypto-monnaies privées. Cela suggère qu’il n’y a aucune chance que ceux-ci soient autorisés comme monnaie légale. Cependant, la manière exacte dont ceux-ci doivent être interdits n’est pas claire dans l’immédiat, car nombre d’entre eux dépassent le cadre de la loi.

Dans le même temps, le projet de loi suggère que des exceptions soient faites afin que la technologie sous-jacente soit rendue disponible car elle peut être extrêmement utile dans l’espace des paiements. C’est plus facile à dire qu’à faire. Nous voulons profiter de la technologie qui change la donne, mais nous ne pouvons tout simplement pas nous permettre de risquer de gonfler les actifs et de créer une bulle. Le gouvernement et la RBI doivent se concerter sur celui-ci. De toute façon, peu de cryptos sont susceptibles de survivre car le nombre de cas d’utilisation est limité. Néanmoins, la préoccupation du gouverneur de la RBI, Shaktikanta Das, que les cryptos pourraient conduire à une instabilité financière dans le cas où les investissements dans ceux-ci, effectués par des individus et des entreprises surendettés, feraient faillite. RBI craint que l’imprimatur du gouvernement sur les cryptos n’encourage davantage d’investissements et que cela puisse mal se terminer si ceux-ci perdent beaucoup de valeur. Ces inquiétudes sont justifiées mais, comme d’autres pays, l’Inde profite trop de la technologie blockchain pour faire des micro-paiements sur internet et des contrats moins chers et plus simples.

Comme l’a observé l’ancien gouverneur de la RBI Raghuram Rajan, il y a peu de risque que la monnaie indienne se dollarise ; étant donné le degré élevé de volatilité entourant les cryptos, la roupie serait une option privilégiée et, par conséquent, la banque centrale devrait avoir peu de difficulté à s’assurer que la monnaie locale n’est pas remplacée par des cryptos. Ainsi, les risques de cadrage de la politique monétaire seraient écartés. Le problème, comme Rajan l’a souligné, est que les régulateurs du monde entier ont du mal à comprendre les cryptos et, par conséquent, ne savent pas comment ils devraient être réglementés. Même si quelques joueurs parviennent à contourner la loi, cela pourrait causer des dégâts considérables.

Compte tenu de cela, le gouvernement indien ferait bien de ne pas soutenir les crypto-monnaies et de les surveiller de près. Il pourrait y avoir un mécanisme en place pour suivre les transactions étant donné qu’il n’y a pas d’activité sous-jacente. Le gouvernement pourrait également insister sur l’examen minutieux de ces acteurs et insister pour qu’ils fournissent des informations afin que le gouvernement puisse empêcher la fraude. S’il est possible, dans le cas des Stablecoins, de vérifier les investissements et leur valeur puisqu’ils sont adossés à des devises fortes, il est beaucoup plus difficile de traiter avec des cryptos standards qui n’ont pas de valeur intrinsèque et dont les prix sont volatils. Après tout, en cas de problème, ce qui n’est pas impossible, ce sont les régulateurs qui en seraient tenus pour responsables.

C’est une situation difficile pour les régulateurs car il est peu probable que les investissements dans les cryptos soient interrompus même si le gouvernement les interdit. Le gouvernement et la banque centrale doivent donc essayer de trouver un moyen de s’assurer que les investissements ne sont pas réalisés à partir d’emprunts auprès de prêteurs locaux – banques, NBFC, etc. À cette fin, les banques doivent être vigilantes lorsqu’elles accordent des prêts personnels non garantis aux particuliers et aux petites entreprises. Les risques systémiques de toute nature doivent être évités. En attendant, l’Inde pourrait tirer des leçons des politiques d’autres pays.

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