L’action PSTH a 8 critères qui peuvent être difficiles à remplir pour son objectif

Société d’acquisition à vocation spéciale de Bill Ackman (SPAC) Pershing Square Tontine Holdings (NYSE:PSTH) a huit critères pour sa cible. Son stock PSTH les répertorie dans le dernier 10-K.

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Malheureusement, elles peuvent être si strictes que seules quelques entreprises satisfont aux normes.

Les critères sont également très exclusifs. Même si une entreprise cible devait répondre à tous ces critères, elle devrait également être disposée à vendre à un SPAC public.

Et ils devraient être prêts à être publics après cela.

Stock PSTH et les critères SPAC

La SPAC veut une entreprise à grande capitalisation qui pourrait être candidate pour être dans le S&P 500, avec un historique de croissance et de cash-flow libre. Cela seul pourrait réduire la recherche à moins de 500 entreprises. Ensuite, l’entreprise doit avoir une «formidable barrière à l’entrée» dans son activité, avec une exposition limitée à des facteurs que PSTH ne peut pas contrôler.

Ensuite, l’entreprise ne doit pas avoir de dépendance vis-à-vis des marchés financiers ou «pas fortement dépendante» des marchés financiers pour exploiter et développer ses activités. Ce critère est assez difficile. Pourquoi une entreprise dans cette situation voudrait-elle même vendre à un personnage SPAC très visible et contrôlant comme Bill Ackman?

Et ce n’est pas ça. Le PSTH SPAC de Bill Ackman insiste sur une valorisation attractive par rapport à sa «valeur intrinsèque à long terme». En outre, le bilan doit être «financé de manière prudente», ce qui signifie probablement pas très endetté.

Il peut donc s’écouler beaucoup de temps, beaucoup plus longtemps que prévu, pour qu’une entreprise de qualité accepte de vendre à PSTH SPAC. Il doit être important, bon marché, autosuffisant, avec un flux de trésorerie disponible positif, en bonne croissance, sans dette importante. Il doit également avoir un fossé et / ou ne pas dépendre de facteurs extérieurs non contrôlables.

Bonne chance avec tout cela. Cela explique probablement pourquoi la SPAC prend son temps pour trouver une société cible appropriée. Heureusement qu’il a jusqu’au 22 juillet 2022 pour trouver la cible.

Que faire avec PSTH

L’action PSTH se négocie autour de 24 $, soit 20% par rapport au prix d’introduction en bourse de 20 $ par action. Il n’a pas beaucoup bougé, car rien n’indique maintenant si la SPAC sera un jour en mesure de trouver une entreprise répondant à tous ces critères. De plus, ils doivent être prêts à vendre dans le cadre d’une fusion inversée à PSTH.

La possibilité la plus probable est que le stock va languir pendant un bon moment. Et puis soudain, un jour, la société fera une annonce sur une fusion potentielle. Ou il y aura un jour un reportage indiquant que le SPAC d’Ackman a trouvé une cible probable.

On ne peut manquer d’en voir l’ironie. Ackman a la réputation d’être un gentleman activiste sur le marché. Mais maintenant, il recherche une entreprise qui lui permettra de faire partie de son conseil d’administration, même si la société n’a apparemment pas besoin d’Ackman. Et si la société répond à tous les critères d’Ackman, elle n’aurait probablement pas besoin du capital d’une fusion inversée SPAC. Ironique en effet.

Et au fait, maintenant la SEC s’intéresse de plus en plus. L’agence examine apparemment tous les nouveaux grands accords SPAC, selon le Wall Street Journal. L’article fait valoir que la SEC a peut-être reconnu qu’elle n’a pas exercé autant de surveillance sur les accords SPAC que sur les introductions en bourse.

Ainsi, non seulement la cible doit satisfaire à tous ces critères, mais elle doit maintenant être prête à subir l’examen minutieux de la SEC.

Désolé de dire cela, mais je pense que cela signifie que le stock PSTH va avoir un potentiel limité à partir d’ici. Ce n’est même pas un cas clair que si Ackman peut trouver une cible, l’accord passera.

À la date de publication, Mark R. Hake ne détenait de position longue ou courte sur aucun des titres de cet article.

Mark Hake écrit sur les finances personnelles sur mrhake.medium.com et exécute le Guide de la valeur du rendement total que vous pouvez consulter ici.