Pourquoi les investisseurs ne devraient pas parier sur les actions DIDI pour le moment

En quelques semaines, DiDi Global (NYSE :AI-JE) l’action est passée d’une introduction en bourse à chaud à un désastre indéniable. Peu de temps après son entrée sur le marché boursier américain à un prix initial de 14 $ par action, la société de covoiturage basée en Chine a été durement touchée par la décision du gouvernement chinois d’enquêter et de la sanctionner.

Les actions ont rebondi au cours des deux derniers jours, en grande partie à cause d’une rumeur selon laquelle Didi chercherait à se privatiser. L’entreprise a démenti le rapport.

Source : Piotr Swat / Shutterstock.com

La position de Didi avec Pékin ne cesse de se dégrader et les actions oscillent autour de 10 $. Au fur et à mesure que de nouvelles mises à jour seront publiées, attendez-vous à ce que le stock de DIDI continue de baisser.

Certains peuvent penser que les actions valent la peine d’être achetées à ce stade, compte tenu des niveaux relativement bas auxquels la réponse de la Chine Uber Technologies (NYSE :UBER) et Lyft (NASDAQ :LYFT) a atteint.

Mais il y a peu de raisons d’acheter les actions. Même si Pékin finit par porter un coup moins dur que prévu à Didi, ses actions n’offrent pas beaucoup de valeur aux prix d’aujourd’hui. Les actions devront chuter significativement en dessous des niveaux d’aujourd’hui avant d’atteindre un point d’entrée attractif.

Avec DiDi toujours dans le collimateur réglementaire de la Chine, la meilleure décision pour les investisseurs est de simplement rester à l’écart des actions à tout prix. C’est parce que, malgré la chute du titre, son déclin peut encore avoir un long chemin à parcourir.

Les « sanctions sans précédent » contre DiDi

Il est clair que les retombées pour DiDi seront pires que prévu. Des articles de presse récents indiquent qu’il fait face à des « sanctions sans précédent » de la part des régulateurs chinois. Par conséquent, ses amendes pourraient dépasser les 2,8 milliards de dollars Alibaba (NYSE :BABA) a dû payer pour ses transgressions, et certaines opérations de DiDi pourraient être suspendues. Pire encore, il pourrait être contraint de radier ses actions cotées aux États-Unis.

Déjà, l’enquête de la Cyberspace Administration of China a fait que l’application de DiDi n’est plus disponible au téléchargement. En apparence, cette répression peut concerner les prétendus « risques nationaux de sécurité des données » de l’entreprise. Mais le consensus dans les médias occidentaux est que les mesures prises par la Chine contre DiDi font partie d’une répression globale des actions chinoises cotées aux États-Unis par Pékin.

Depuis le début de la saga de DiDi, les actions d’autres sociétés chinoises cotées aux États-Unis, comme le fabricant de véhicules électriques Nio (NYSE :NIO) ont été affectés négativement par l’actualité. Seul le temps nous dira si une répression globale fait des actions chinoises cotées aux États-Unis un « no man’s land » lorsqu’il s’agit d’investir. Mais pour l’instant, considérez que les actions DIDI ne sont pas investissables.

Jusqu’à ce que nous en sachions plus sur la « pénalité sans précédent » de DiDi, il est difficile d’anticiper ce qui attend l’entreprise. Pourtant, même pour ceux qui pensent que l’entreprise survivra à cette crise, ce n’est pas le moment d’acheter ses actions car il y a d’autres problèmes à garder à l’esprit lors de l’évaluation du nom.

Dans le meilleur scénario, attendez un retrait

Le risque réglementaire est le plus gros problème pour le stock aujourd’hui. Mais il y a aussi d’autres préoccupations encore en jeu. Même si Didi survit intacte à sa rencontre avec les régulateurs chinois, l’action DIDI reste surévaluée à ses niveaux de prix actuels.

Comme l’a noté un chroniqueur de Forbes.com peu de temps avant l’introduction en bourse, d’autres facteurs ont indiqué que DiDi Global méritait une évaluation inférieure. Premièrement, les chances qu’il ait autant de succès en dehors de la Chine que dans le pays asiatique sont faibles. Deuxièmement, malgré son quasi-monopole sur son marché intérieur, elle n’y était toujours pas rentable. Par conséquent, le chroniqueur a estimé que la société valait 34 milliards de dollars, soit environ la moitié de sa valorisation de 68 milliards de dollars lorsqu’elle a commencé à se négocier à 14 dollars par action.

Un certain nombre d’experts de Seeking Alpha sont arrivés à une conclusion similaire. L’action DIDI était surévaluée à 14 $ par action et valait au mieux entre 7 $ et 8 $ par action, ont-ils déclaré. Bien sûr, c’était avant que toute discussion sur des « sanctions sans précédent » n’ait changé la conversation.

Si le risque de radiation de DiDi disparaît, il peut être intéressant d’acheter l’action à moins de 5 $ par action. Mais jusqu’à ce que ce scénario se déroule, l’action DIDI est loin d’être une sorte d’« achat à contre-courant ».

La ligne de fond

Grâce à un marché encore chaud pour les introductions en bourse, DiDi Global a réussi à faire ses débuts à une évaluation qui pourrait avoir été bien supérieure à sa valeur réelle. Mais toute inquiétude à ce sujet a pris le pas sur la répression actuelle en Chine.

Même ainsi, les inquiétudes concernant la valorisation du titre devraient toujours entrer en jeu. Toujours à plein prix, DiDi ne vaudra la peine d’être acheté que s’il tombe bien en dessous de 5 $ par action. Mais Didi ne fera appel que si la menace de sa radiation aux États-Unis est complètement écartée.

Cependant, jusqu’à ce que nous en sachions plus sur les « pénalités sans précédent » de DiDi, tout le monde devrait rester à l’écart du nom.

A la date de publication, Thomas Niel n’avait (directement ou indirectement) aucune position sur les titres mentionnés dans cet article. Les opinions exprimées dans cet article sont celles de l’auteur, sous réserve des directives de publication d’InvestorPlace.com.

Thomas Niel, contributeur pour InvestorPlace.com, écrit des analyses d’actions individuelles pour des publications en ligne depuis 2016.

Share