Sans revenus, attendez que le stock DATS baisse de 55% avant d’acheter

DatChat (NASDAQ :DATS) est une société d’applications de messagerie privée qui n’a pas grand-chose à faire, à part l’argent qu’elle a levé lors de son offre publique initiale (IPO) le 13 août. DatChat a levé 11,04 millions de dollars selon son prospectus le plus récent. D’une manière ou d’une autre, les actions DATS ont maintenant une valeur marchande d’environ 220 millions de dollars, selon Yahoo! La finance.

Image d'une main tenant un téléphone portable avec plusieurs visualisations de blocs de construction numériques flottant au-dessus.  représentant les plates-formes stoImage d'une main tenant un téléphone portable avec plusieurs visualisations de blocs de construction numériques flottant au-dessus.  représentant les plates-formes sto

Source : Marko Aliaksandr/ShutterStock.com

Le problème – du moins selon un écrivain de Seeking Alpha – est que la technologie de l’entreprise, qui prétend utiliser la blockchain, n’a rien de spécial. Apparemment, DatChat n’a même pas encore intégré la technologie blockchain.

Mais ne le dites pas au marché. Au lundi 11 octobre, l’action DATS était à 12,60 $, en hausse de plus de 200 % par rapport à son prix d’introduction en bourse de 4,15 $.

Où cela laisse DatChat

À l’heure actuelle, l’entreprise n’a aucun revenu. Ce qu’il a, c’est de l’argent et des bons de souscription, dont la plupart sont dans l’argent. En plus des 11,04 millions de dollars de son introduction en bourse, il y a 2,892 millions de bons de souscription qui peuvent être exercés puisque leur prix d’exercice est de 4,98 $ par action.

Ces bons de souscription sont tous à divers stades d’exercice par leurs détenteurs en ce moment, ce qui fournit des liquidités supplémentaires à la société. Par exemple, le 10-Q pour la période se terminant le 30 juin comporte une section intitulée « Exercice des bons de souscription de série A », qui comprend la note suivante :

« Entre le 27 août 2021 et le 14 septembre 2021, la Société a reçu un produit brut total de 2 664 300 $ de l’exercice de 535 000 bons de souscription de série A, résultant en une émission totale de 535 000 actions ordinaires. »

Ainsi, au 14 septembre, la société disposait déjà de 2,664 millions de dollars supplémentaires, soit 13,7 millions de dollars au total, provenant de l’exercice de 535 000 bons de souscription. Cela laisse encore 2,356 millions de bons de souscription, tous dans l’argent, qui pourraient potentiellement fournir jusqu’à 11,736 millions de dollars à DatChat. Il pourrait également y avoir plus de bons de souscription, selon le nombre d’unités que le courtier a décidé de ramasser dans son option greenshoe.

Par conséquent, je suppose que le 30 septembre ou peu de temps après, la société disposait d’environ 25,4 millions de dollars en espèces.

Pourquoi les actions DATS ont une valorisation élevée

Le solde de trésorerie de la société est loin de la valorisation de 220 millions de dollars que possède actuellement l’action DAT. En d’autres termes, il n’y a rien entre cette évaluation mais de l’air, puisque l’entreprise n’a pas de revenus.

La réponse brutale est que l’évaluation est manipulée. En termes simples, il est très pratique que les bons de souscription soient dans l’argent maintenant. En conséquence, la société a la capacité de lever des liquidités supplémentaires.

Je soupçonne fortement qu’une fois tous les bons de souscription exercés, l’action pourrait facilement tomber à sa valeur en espèces par action, ou légèrement plus que ce montant.

En d’autres termes, la valeur marchande pourrait potentiellement passer de 220 millions de dollars à 25,4 millions de dollars, soit une baisse de 88,5%. Cela mettrait le stock à 1,46 $ par action.

Quelle est la valeur du stock DATS

Supposons que l’entreprise puisse trouver un moyen de monétiser son application de messagerie. La société n’a pas divulgué le nombre d’utilisateurs dont elle dispose et n’a aucun client. Mais les investisseurs sont optimistes. Cela leur rappelle Slack, maintenant propriété de Force de vente (NYSE :CRM) et WhatsApp, propriété de Facebook (NASDAQ :FB).

Selon l’article de Seeking Alpha mentionné précédemment, avant son acquisition, Slack se négociait à un rapport prix/ventes (P/S) à terme compris entre 17x et 22x. Salesforce l’a acquis pour une valeur P/S de 29x sur les chiffres de 2021.

Mais pour DatChat, le problème est que l’entreprise n’a pas de business plan. Voici ce que la page 19 du 10-Q met en garde les investisseurs :

« Nous n’avons pas développé une base de clients solide et nous n’avons pas généré de revenus durables depuis notre création. Nous ne pouvons pas vous assurer que nous le ferons jamais. Nous subirons des pertes importantes lors du lancement de produits et nous pourrions ne pas réaliser suffisamment d’abonnements ou de bénéfices pour maintenir notre activité. »

Il existe de nombreux autres avertissements dans ce sens. Même l’auteur de Seeking Alpha prévoit qu’au maximum, l’entreprise pourrait générer jusqu’à 3,675 millions de dollars de revenus en 2022. Même si nous lui donnions une valeur hypothétique de 20 fois les revenus, l’entreprise vaudrait 73,5 millions de dollars. Avec les 25,4 millions de dollars en espèces de DatChat, la valorisation la plus optimiste est de 100 millions de dollars.

Cela ne représente encore que 45,5% de sa valeur actuelle, ce qui place l’action à une évaluation théorique de 5,73 $. Cela implique une baisse minimale de 54,5% par rapport au prix d’aujourd’hui. Cela ne vaut tout simplement pas la peine pour la plupart des investisseurs.

A la date de publication, Mark R. Hake n’avait (directement ou indirectement) aucune position sur les titres mentionnés dans cet article. Les opinions exprimées dans cet article sont celles de l’auteur, sous réserve des directives de publication d’InvestorPlace.com.

Mark Hake écrit sur les finances personnelles sur mrhake.medium.com et dirige le Guide de la valeur totale du rendement que vous pouvez consulter ici.

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