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Stock PENN: tous les paris sont ouverts quand il s’agit d’un rebond Penn National

L’action PENN pourrait être en baisse de près de la moitié de son point haut. Pourtant, miser sur Penn National’s (NASDAQ :PENN) le rebond est loin d’être une certitude. Oui, il a une grande exposition à la mégatendance iGaming (casinos en ligne et paris sportifs). Ses casinos terrestres devraient également se redresser. Mais même après sa forte baisse, les deux facteurs sont probablement pris en compte dans son évaluation.

Source : Casimiro PT / Shutterstock.com

En particulier celui d’iGaming. La société a été astucieuse en acquérant une participation importante dans Tabouret de bar Sport, utilisant la marque pour ses opérations de paris sportifs. Même ainsi, cependant, on peut se demander quelle part de ce marché à croissance rapide Penn peut capturer. Des statistiques récentes indiquent qu’il s’agit d’un nom “également exécuté”.

Et ses casinos terrestres ? Les investisseurs ont déjà intégré la reprise du Covid-19. Pourtant, avec l’augmentation des cas de la variante Delta, nous pourrions assister à une répétition de la perturbation que ses opérations de brique et de mortier ont connue en 2020.

Donc, juste évalué aux prix d’aujourd’hui – et avec des facteurs qui pourraient le faire baisser davantage – il peut être préférable d’attendre un recul avant d’acheter des actions PENN.

La montée et la chute des actions PENN

Tout d’abord, examinons le seul facteur qui a envoyé les actions PENN « sur la lune » de la mi-2020 au début de 2021 : le battage médiatique autour de Barstool Sportsbook.

Si vous vous en souvenez, cette action a été martelée lorsque la pandémie s’est installée pour la première fois en mars 2020. Les actions sont passées de 30 $ à des prix bien inférieurs à 5 $ par action. Mais après ce cratère, le stock de PENN a commencé une course épique dans la foulée du déploiement de ses opérations iGaming.

Compte tenu de la base de fans existante de Barstool, les investisseurs pensaient que l’entreprise écraserait la concurrence – même si cette compétition était composée de pionniers comme Dessins (NASDAQ :DKNG) et Fanduel (propriété de Divertissement Flutter (OTCMKTS :PDYPY)). Sans parler des exploitants de casinos bien capitalisés comme MGM Resorts (NYSE :MGM) et Divertissement Caesars (NASDAQ :CZR).

L’émergence du fondateur de Barstool, Dave Portnoy, en tant que gourou du day trading, a ajouté de l’huile sur le feu. Cela a probablement contribué à rendre le stock de PENN encore plus populaire parmi les investisseurs de détail sur des plateformes telles que Robin des Bois – des gens qui ont commencé à trader en ligne pendant les blocages.

Bien sûr, l’enthousiasme pour Penn National s’est poursuivi cette année, alors que ce qui a commencé comme « l’effet Robinhood » s’est transformé en Reddit phénomène des « actions mèmes ». En conséquence, l’action a grimpé jusqu’à (et est restée pendant un certain temps) une évaluation « évaluée pour la perfection ».

Cependant, après le pic de ces tendances, les actions ont fortement plongé. Depuis février, Penn National est passé d’un sommet de 142 $ par action à environ 70 $ aujourd’hui. Aux prix actuels, c’est un prix raisonnable par rapport à ses pairs. Pourtant, cela ne signifie peut-être pas qu’un autre mouvement plus bas n’est pas dans les cartes.

De surévalué à juste valorisé

Après son retrait prolongé, l’action PENN se négocie désormais à une évaluation plus raisonnable. En utilisant la mesure de la valeur d’entreprise sur l’EBITDA (EV/EBITDA), il se négocie actuellement à un ratio EV/EBITDA à terme de 10,63 fois. C’est-à-dire l’EBITDA attendu au cours des douze prochains mois. C’est à égalité avec des noms régionaux similaires comme Boyd Gaming (NYSE :BYD), qui se négocie à un ratio de 10,28. Il est également légèrement inférieur au multiple d’EBITDA à terme (12,93) pour de Bally (NYSE :BALY).

Ajoutez le potentiel de croissance de Barstool et cette évaluation semble être plus raisonnable. Mais une évaluation juste peut seulement signifier que les actions ont un peu plus à baisser par rapport aux prix d’aujourd’hui. Pire encore, certains facteurs pourraient entraîner une baisse supplémentaire.

Premièrement, il y a le risque que Barstool Sports ne parvienne pas à devenir une opération de paris sportifs à égalité avec Draftkings et Fanduel. Dans son marché initial de Pennsylvanie, il est loin derrière ces rivaux établis. De même, sa part de marché a chuté de façon spectaculaire ailleurs. Cela peut préfigurer une déception future à mesure qu’il pénètre dans d’autres États.

Deuxièmement, il y a les opérations terrestres. La demande refoulée et la « réouverture » pourraient indiquer de bons résultats pour le moment. Cependant, selon la façon dont la variante Delta se déroule aux États-Unis, nous pourrions assister à une répétition des protocoles stricts que nous avons vus en 2020.

Attendez un autre retrait dans le stock de PENN

Le battage médiatique entourant les actions de Penn National s’est considérablement évaporé. Bien sûr, la bonne nouvelle est que les actions se négocient à une évaluation plus raisonnable. Cela peut indiquer que le stock se maintiendra dans les mois à venir.

Pourtant, ce n’est pas une serrure que les actions ne feront pas un autre plongeon. Les résultats ultérieurs d’iGaming pourraient décevoir. Et si la variante Delta endommage davantage le récit de la «réouverture du commerce», cela pourrait également entraîner une baisse supplémentaire.

Alors, à un prix raisonnable mais pas encore sous-évalué, quel est le meilleur mouvement avec les actions PENN ? Attendez une nouvelle baisse pour la ramener à une valorisation actualisée. À un prix beaucoup plus bas, cela peut être un jeu intéressant.

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A la date de publication, Thomas Niel n’avait (directement ou indirectement) aucune position sur les titres mentionnés dans cet article. Les opinions exprimées dans cet article sont celles de l’auteur, sous réserve des directives de publication d’InvestorPlace.com.

Thomas Niel, contributeur pour InvestorPlace.com, écrit des analyses d’actions individuelles pour des publications en ligne depuis 2016.

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